数少ない運用上場会社、スパークスを分析してみた

こんばんは。

運用会社、投信の購入を通じて多くの投資家は通じているはずなのですが、あまり脚光を浴びることはありません。

イーマクシススリムもツミレバもここ数年ものすごくAUMを増やしていきましたが、じゃ実際三菱UFJ国際投信とか大和アセットとか知ってますかと言われると、ノーって感じだと思います。

その中で、スパークスは運用会社では珍しく（？）上場しています。その中身を今回は見ていきたいと思います。

それでは分析を始めていきましょう！

スパークスについて

1988年に設立された独立系の運用会社(投資顧問会社）です。創業者であり社長であり阿部氏は、業界では大変な有名人であり、スパークスの株式の過半数を保有する大株主です。

2022年3月末時点での運用残高は以下の通りです。

全体のAUMが1兆5,557億円で、そのうち約3分の2である1兆210億円が日本株式ファンドです。

業績とか

売上高：14,295百万円

経常利益：6,189百万円

純利益：3,468百万円

PER：18.01倍

PBR：2.68倍

ROE：16.1％

時価総額：53,861百万円

利益の率の高さが目立ちますね。運用業界はその構造上、売上に係る変動費が小さいため、AUMが積み上がれば上がるほど、その分の信託報酬が利益になるという素晴らしいビジネスモデルになっています。

約1兆5千億のAUMに対して、時価総額が530億です。AUMの30分の1が時価総額です。

私は、ウェルスナビの時価総額は常々高すぎると思っているのですが、ウェルスナビのAUMは約6,500億で、時価総額は817億です。

スパークスと同じAUM/時価総額の倍率を使えば、時価総額200億くらいが妥当だと思います。ウェルスナビはSaaSモデルでと言ってますが、確かにそれはその通りかもしれませんが、毎月積み立てしている投資家はスパークスもいるでしょうし、商品性から言えばスパークスの方が余程エッジの効いた商品を販売していると思います。

ウェルスナビの話が長くなりましたが、いずれにせよスパークスはめちゃくちゃ儲かるビジネスモデルであることはたしかです。